“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际出(chū)口(k季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(w季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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