本周，56只首发基金中(zhōng)（份(fèn)额分开计算），博(bó)时(shí)北(běi)证50成份指数(shù)（A/C）位(wèi)列其中。目(mù)前，第(dì)2批4只北(běi)证50指数基金(jīn)产品(pǐn)已(yǐ)有3只成(chéng)立，分(fēn)别为鹏(péng)扬北证(zhèng)50成(chéng)份指数基金、工银瑞信北证50成份指(zhǐ)数基金和万家北证(zhèng)50成份指(zhǐ)数基金。

　　多位(wèi)业内人士表示，流动性(xìng)问题(tí)是(shì)制约北(běi)交所(suǒ)发展的首要因素，不过(guò)随着公(gōng)募基金加速布局，增量资金不断涌(yǒng)入下，流动(dòng)性(xìng)问题有望持续改善；同(tóng)时，当前北交所优质公司(sī)被显著低估，正(zhèng)是长线资金布局的良(liáng)好机(jī)遇。

　　第二批北证(zhèng)50指数基金(jīn)成立过半(bàn)

　　本周(zhōu)，56只首发(fā)基金中（份额分开计算），博时北(běi)证50成份(fèn)指(zhǐ)数(shù)（A/C）位列其(qí)中，根据(jù)招募说(shuō)明书，该基金主(zhǔ)要跟(gēn)踪北(běi)证50成份指(zhǐ)数(shù)，由于是(shì)发起式基金，认购金(jīn)额满1000万元即(jí)可成立(lì)，认购(gòu)期为5月8日(rì)至5月19日(rì)。

　　今年3月7日，第二(èr)批北证50指数(shù)基(jī)金产(chǎn)品成功获批，工银瑞(ruì)信基(jī)金(jīn)、万家基(jī)金、鹏扬基金(jīn)、博(bó)时基金四家公募基金公司拿到批(pī)文。除博(bó)时基金外，万(wàn)家基金的北证50指数产品也是以发起式(shì)的形(xíng)式设立。

　　截至(zhì)目前，除博时基金旗下产(chǎn)品正在发行外(wài)，其(qí)余3只产品均已成立。其(qí)中，鹏扬(yáng)北证50成(chéng)份(fèn)指(zhǐ)数(shù)基金于4月25日成立，获2225户有效认(rèn)购，募集(jí)规模3.89亿(yì)元；工银(yín)瑞信(xìn)北(běi)证50成份指数基金于4月(yuè)27日正式(shì)成立，获1496户有效认购(gòu)，募集(jí)规模2.39亿(yì)元(yuán)；万家(jiā)北证50成份指数基(jī)金于(yú)5月5日正式成立，获(huò)1717户有效认购(gòu)，募集规模1.68亿元(yuán)。

　　对于北(běi)证50指(zhǐ)数(shù)的投资价值，万家北证50成(chéng)份(fèn)指数基金经理杨(yáng)坤曾表示(shì)，

　　北交所股票估(gū)值普遍(biàn)显著低(dī)于(yú)其他(tā)上市板块中业务相关度较高的同类股票，具有较大估(gū)值(zhí)提升空间。随(suí)着(zhe)市场流动性(xìng)的(de)增强和创(chuàng)新型中小(xiǎo)企(qǐ)业的(de)高(gāo)速成长，有望实现业(yè)绩(jì)和(hé)估值双升，长期投资价(jià)值显著。

　　首批北证50指数基金月(yuè)内(nèi)加(jiā)速“回血”

　　去(qù)年12月，首批8只北证50成份指数基金相(xiāng)继成(chéng)立。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，这(zhè)8只产品(pǐn)年内回报(bào)、成(chéng)立(lì)以来(lái)回报悉数(shù)为负，其中年内平均收益率为-4.36％，成立以来收益率中位数为-4.74％。不过5月以来，这些产品(pǐn)开始加速“回血”，月内产品(pǐn)均获正收益，平均回报达2.82％。

　　北(běi)证(zhèng)50指数(shù)方(fāng)面，自(zì)去年11月发(fā)布以来，该指数(shù)经历小幅下(xià)滑后，今年一季度上涨1.76％。二季度(dù)以(yǐ)来虽有震荡下(xià)跌，但5月以来(lái)又开始持续上涨，且(qiě)市(shì)场表现居前。截至(zhì)5月12日，该指数月(yuè)内涨(zhǎng)幅达(dá)2.98％，对比(bǐ)沪深(shēn)市场核心指数表现，除红利指(zhǐ)数月内(nèi)涨1.91％外，包括上证(zhèng)指数、沪深300、上证50等在内的30只核心指数月内均下(xià)跌。

　　“北(běi)证50指数(shù)推(tuī)出后，多(duō)个(gè)指数(shù)基金相继成立，这使得北交所整体(tǐ)流(liú)动性(xìng)有(yǒu)所改(gǎi)善。从中观(guān)维度来看，北交所很多优质企业(yè)的估(gū)值仍然偏低，预(yù)计(jì)随(suí)着流动性逐步(bù)改善，以(yǐ)及(jí)公司(sī)业绩持续释放，北交所板块(kuài)整体走势有望持续向好。”北京一大型公募(mù)基金人(rén)士表示。

　　北交所(suǒ)官(guān)网显示，截至5月(yuè)12日，北交所上(shàng)市公司193家，总股本258.31亿(yì)股(gǔ)，总(zǒng)市值(zhí)2606.91亿元。从(cóng)北交所上(shàng)市公司业绩表现来看，2021年北交所上市公司盈利面达99％，净利润总额(é)增长23.8％，超四成的公(gōng)司(sī)净利润(rùn)达5000万元以上；2022年北交所上市(shì)公司(sī)全年共实现净利(lì)润138.11亿元，平均(jūn)实(shí)现净利润(rùn)7230.81万(wàn)元，同比增长12.17％，盈利面达92.15％，其中44家(jiā)公(gōng)司增幅超过30％，22家公司净利润超过1亿元，42家公司连续三年实现(xiàn)利润正增长。北交所上(shàng)市公(gōng)司业绩正持续释(shì)放。

　　此外，10只北(běi)交所(suǒ)主题权益基(jī)金年内表现上(shàng)，Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，除大成北交所两年定开年内(nèi)收益为负外，其余9只(zhǐ)北交所主题权益基金(jīn)年内均斩获正收益。其中(zhōng)，华(huá)夏北交所创新中小企(qǐ)业精选两年定开年内(nèi)回报最高，达(dá)18.46％，万家(jiā)北(běi)交所慧选(xuǎn)两年(nián)定开、嘉(jiā)实北交(jiāo)所精选两年定开分别(bié)以12％、7.54％的回报排在(zài)二(èr)三位。

　　当前估值偏(piān)低

　　正是(shì)长(zhǎng)线(xiàn)资金布局良机

　　对于(yú)北交所投资价值，多位业内人士认为，当前北交(jiāo)所优质(zhì)公司被显著低(dī)估，不过正(zhèng)是长(zhǎng)线资金布局的良(liáng)好机遇(yù)。

　　万家北交(jiāo)所慧选两(liǎng)年基金经理叶勇直(zhí)言，北交所市场(chǎng)上，制(zhì)约其发展(zhǎn)的依(yī)然是(shì)市(shì)场本身较(jiào)差的(de)流动性问题，市场(chǎng)制度性差异导(dǎo)致其与(yǔ)沪深(shēn)市场相比，可比公(gōng)司估(gū)值表现差异(yì)较(jiào)大(dà)。除了继续降低投资者门槛(kǎn)、扩大优质上市企业数量外，后续北(běi)交所市场(chǎng)有必要完善转板(bǎn)制度，畅通转板通道，从而活(huó)跃(yuè)市(shì)场交易，通过沪深市场(chǎng)的引(yǐn)领(lǐng)，提升流动性，平抑估值(zhí)鸿沟。不过，从另外一个角度上(shàng)讲，目(mù)前的北交(jiāo)所优质公司被(bèi)显著低估(gū)，也是长(zhǎng)线(xiàn)资金布局的良好机遇。

　　华夏北交所创新中(zhōng)小企业(yè)精选(xuǎn)两(liǎng)年定(dìng)开基金经理顾鑫(xīn)峰表(biǎo)示(shì)，站在当前(qián)的(de)位置，对于北(běi)交(jiāo)所的后续表现(xiàn)充满信(xìn)心(xīn)，信(xìn)心来(lái)源于四个(gè)方面。

　　一是北交所公司目前估值(zhí)已经非常(cháng)便宜，他们测算前几大重仓股的平均(jūn)估值在20倍(bèi)以内(nèi)，切(qiè)换(huàn)到2023年(nián)估值(zhí)在15倍以内(nèi)，这个估反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数值水平(píng)对于具(jù)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数备(bèi)专精特(tè)新特性的(de)中小成长型企业而言是(shì)非(fēi)常具有(yǒu)吸引力的。

　　二是从业绩(jì)表现(xiàn)来看，他们发(fā)现很(hěn)多北交所公司今年(nián)以来依然延续了(le)较快的增长速(sù)度(dù)，发展整(zhěng)体是符合预期(qī)的，业绩的持续增长(zhǎng)进一(yī)步(bù)消化了(le)估值(zhí)。

　　三是从(cóng)政策来看，去年四季度以(yǐ)来北交所出了不少政策(cè)利(lì)好，包(bāo)括发布《北京证券交易所股票做市交易(yì)业务(wù)细则》和《北(běi)京证券交易所(suǒ)股票做市交(jiāo)易业务指引(yǐn)》，下(xià)调(diào)部分交(jiāo)易费率，北交所(suǒ)股(gǔ)票将纳入中(zhōng)证、国证(zhèng)跨市场指数体(tǐ)系(xì)，北(běi)证50指数11月份正式上(shàng)线等政策的(de)密集(jí)发布，可以(yǐ)说(shuō)对这个市场是加大(dà)了呵护(hù)的力(lì)度(dù)，政策的暖风对整个(gè)市场构成中长(zhǎng)期利好。

　　四是北交(jiāo)所(suǒ)目前新挂牌(pái)的公司较多，其(qí)中(zhōng)不乏优质的个(gè)股，供给上来了，给他们增加了(le)筛选的范(fàn)围，尽管(guǎn)短期可能(néng)由于供(gōng)给增加对整个市场的(de)流动(dòng)性(xìng)造(zào)成(chéng)一定(dìng)的扰动，但增(zēng)加(jiā)优质供给是市场长(zhǎng)期发展的基石，这使得他(tā)们选(xuǎn)择优质中小专(zhuān)精特新企业的难度是相对降(jiàng)低的。

　　景(jǐng)顺长城北交所精选(xuǎn)两年定开基金经理张(zhāng)靖(jìng)表示(shì)，北(běi)交所作为新兴(xīng)的股票交易(yì)市场，目前仍处(chù)于(yú)初(chū)创期(qī)，上(shàng)市股票数量还不够(gòu)多(duō)，市场(chǎng)关注度还不高(gāo)，整体(tǐ)估(gū)值水平相较(jiào)于沪深交(jiāo)易所明(míng)显低估(gū)。随着宏观经济(jì)触底(dǐ)回升，和(hé)北交(jiāo)所快速发展，投资机会应会越来越(yuè)多。

　　开源证券研报(bào)表示(shì)，“中特估(gū)”下(xià)，北交所作为A股“中特估(gū)”组成部分之一，或有望随着北交所改革的不(bù)断推进和投资(zī)者(zhě)关注度提升逐(zhú)渐得到估值体系修(xiū)复。从2023年一季度的公募基金持仓变化来看，这一(yī)趋势已经(jīng)初露端倪，部(bù)分专精特新次新(xīn)股及北证50中高权重、低估值(zhí)公司获(huò)增持较(jiào)多。此外(wài)，北(běi)证50成分股中尚(shàng)拥有多个被低(dī)估标的(de)，未来随着北交所改革的不断推(tuī)进和投(tóu)资(zī)者关(guān)注度提升(shēng)，北(běi)交所流(liú)动性随之改善(shàn)，这(zhè)些大市值(zhí)、高权重、低估值的(de)公司获(huò)得重估可(kě)能性(xìng)较(jiào)大(dà)。

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