财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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