5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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