美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wè手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图i)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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