在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求p>

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求dàn)部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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