“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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