财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的教训(xùn)，保(bǎo)证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车(chē)市场甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的rong>。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。