金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(x50g是几两 50g是一两吗íng)等事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(j50g是几两 50g是一两吗īn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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