金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心观表示居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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