5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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