一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)蜗牛是不是昆虫类几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比蜗牛是不是昆虫类的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(sh蜗牛是不是昆虫类ì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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