金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(无锡市是几线城市mín)存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增无锡市是几线城市 24px;'>无锡市是几线城市信贷量会持(chí)续维持在低位。

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