个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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