5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(h2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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