今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立(lì)具有中国(guó)特机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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