5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(sū)节奏(zòu)可(kě)能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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