国内“五一”假期来(lái)了(le)，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联(lián)储也(yě)将召开5月(yuè)议(yì)息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下(xià)，节(jié)后市场(chǎng)走势(shì)将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行(xíng)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共和银(yín)行公布(bù)其第一(yī)季(jì)度(dù)存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低(dī)。目前包括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部(bù)和美联储的官员正(zhèng)在与(yǔ)其他(tā)银行(xíng)进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联(lián)储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银(yín)行越来越多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管的(de)副(fù)主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查(chá)员未能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确(què)发现了风险，却(què)没(méi)有采取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足够(gòu)迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普执政时的金融业(yè)改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截(jié)至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是(shì)其(qí)他(tā)银(yín)行的(de)三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮(zhuàng)大(dà)，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了(le)范围(wéi)更(gèng)广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其(qí)利率相关(guān)风险(xiǎn)还(hái)被评为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿美元银(yín)行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管(guǎn)一(yī)家银行对利率流(liú)动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适(shì)用(yòng)的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美(měi)元联(lián)邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求(qiú)更广泛的(de)银行考(kǎo)虑到可出售(shòu)证券的未(wèi)实(shí)现(xiàn)损益，以便让银(yín)行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司(sī)，美(měi)联(lián)储可能增加资(zī)本或流动性的(de)要求(qiú)，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付(fù)或高(gāo)管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧(ōu)盟(méng)已采取行动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和乌(wū)克兰农民(mín)的担忧。具体措(cuò)施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施(shī)。从欧(ōu)盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提(tí)供1亿欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公布的数(shù)据再度(dù)印(yìn)证了美国(guó)通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的(de)一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显示，美(měi)国(guó)一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的(de)一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的(de)增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明(míng)显回(huí)暖，显示(shì)出(chū)美(měi)国(guó)经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息(xī)的预期(qī)。”中信建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑制(zhì)通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危(wēi)机的爆(bào)发(fā)以及(jí)一季度经济的(de)回(huí)落(luò)，美(měi)国当前经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持续增加，但是(shì)一季(jì)度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过(guò)预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来(lái)说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策选择时不(bù)得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的(de)态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会(huì)议并(bìng)无最新点阵图(tú)和(hé)经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方(fāng)面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点(diǎn)论述(shù)。特别是(shì)如果(guǒ)出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联(lián)储是否会透露(lù)其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是美(měi)联储(chǔ)对于目前(qián)金(jīn)融以及(jí)经济(jì)风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的(de)货(huò)币政策预期，比(bǐ)如(rú)是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继(jì)续回调，美(měi)债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经计价较为充(chōng)分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要重点关注美(měi)联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联(lián)储意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的(de)倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意(yì)外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素(sù)间来回(huí)拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复(fù)，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央(yāng)行(xíng)强化黄金资(zī)产储备功能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)均(jūn)对贵(guì)金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层(céng)面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成通胀(zhàng)回(huí)归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍(réng)然会延续上述的(de)修(xiū)正(zhèng)走势(shì)，美(měi)联储(chǔ)还需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机作(zuò)出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走一步看一(yī)步(bù)”的(de)决策(cè)思路(lù)。而市场对于年内(nèi)降息(xī)的乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的(de)趋势(shì)压力(lì)。“过去20年(nián)，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的(de)变(biàn)化，但是最(zuì)近这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没(méi)结束(shù)，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有(yǒu)力(lì)的回(huí)落压力(lì)。因此，他预计贵金属市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计(jì)在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期(qī)的(de)修(xiū)正或将(jiāng)带来金银(yín)价格(gé)的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空(kōng)交织，海外市场容(róng)易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结束(shù)后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节后(hòu)逐(zhú)渐(jiàn)增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议(yì)等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止(zhǐ)过(guò)分押(yā)注引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金属回落企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇