5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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