随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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