4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(b好好记住我在你体内的感觉ō)种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)好好记住我在你体内的感觉响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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