在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。意映卿卿如晤什意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音么意思，意映卿卿如晤读音

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也(yě)预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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