随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出(c有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看hū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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