调油逻辑提振成本价格，从而能够推升(shēng)芳(fāng)烃价格，去(qù)年二(èr)季度芳(fāng)烃(tīng)市场的热度(dù)之高(gāo)也正是由(yóu)这个逻(luó)辑主导(dǎo)。然而，今年(nián)与去年(nián)的步调明显不一。期货(huò)日(rì)报记者观察到，同为芳烃品种(zhǒng)，4月精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌，从走势上来看，两品种的表(biǎo)现远超市场预(yù)期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收盘价(jià)下(xià)跌438元/吨，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原因在(zài)于两方(fāng)面，一方面由于近期原油大跌，另一方(fāng)面近期成品油裂差下跌。”一德期货(huò)分析师郑(zhèng)邮飞表示，由(yóu)于欧美的滞涨格局，以及美(měi)国的加息(xī)预(yù)期，需(xū)求羸(léi)弱，市场对于衰退的预期再(zài)起。而原(yuán)油(yóu)供应端的(de)OPEC+减产(chǎn)还没(méi)有落(luò)地，原油(yóu)近(jìn)期回补前(qián)期缺口后继续下行，对于化工特别(bié)是与之相(xiāng)关性相(xiāng)对较强的PTA形成(chéng)成本塌陷。成品油裂差方面，近期美国(guó)汽柴(chái)油裂(liè)差出(chū)现下滑，同时美国汽油库存在4月(yuè)份去(qù)库速(sù)率减缓(huǎn)，使(shǐ)得市场对于美国调油需求(qiú)的预期边际弱化，对于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者(zhě)了解到，美国夏油对于辛烷值的(de)需求支撑起了芳烃调油的逻(luó)辑(jí)。

　　但(dàn)与去年(nián)同期相比，今(jīn)年芳烃市场(chǎng)走(zǒu)势相对偏(piān)弱，且(qiě)去(qù)年调油逻辑发(fā)生的时间在(zài)5月(yuè)发酵、6月初达到顶峰，今年调油(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德yóu)逻辑是在汽油旺季(jì)到来之前。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)能化组组长谢(xiè)雯表示，发生这一现象的原因更多是(shì)始于(yú)路(lù)径依赖，去年极(jí)端的调油行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑发生的概(gài)率(lǜ)仍(réng)较(jiào)大，调(diào)油商提前准备原料运往美(měi)国。

　　在她看来，去年调(diào)油逻辑(jí)是调油(yóu)实实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调(diào)油带来(lái)芳烃美亚价差处于往(wǎng)年同期(qī)高位，但当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今(jīn)年芳烃调油(yóu)逻辑与去年在细节(jié)与节奏上又有差(chà)异，主要(yào)体现在去年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的，当时市场对(duì)于美国(guó)高(gāo)辛烷值调油料的短缺没(méi)有提早预期，导致(zhì)旺季来临后(hòu)行情一触即(jí)发，而(ér)经历(lì)过去(qù)年的(de)大幅波动(dòng)，随(suí)后调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保持相对高(gāo)位，给亚洲芳烃流向美国创造(zào)套利空(kōng)间，同(tóng)时我(wǒ)们(men)从去年四季度(dù)至今韩国出口美国芳烃的数量保持(chí)相对(duì)高位可以一窥究(jiū)竟(jìng)。叠加今年(nián)4—5月份亚洲芳烃装置(zhì)的检修预期，今(jīn)年市(shì)场的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价(jià)格也在(zài)3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去(qù)年。但我(wǒ)们也看到(dào)了PXN在3月(yuè)下旬后就处(chù)于高(gāo)位徘(pái)徊的(de)状态，意味着调(diào)油(yóu)逻辑已经在芳(fāng)烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师韩冰(bīng)冰表示，今(jīn)年和去(qù)年芳烃走势存在着节奏的差异，去年(nián)5月份是(shì)是炒作调油需求的(de)主要时期(qī)，而今年市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调(diào)油(yóu)逻辑应该(gāi)不及(jí)去年(nián)。“去年受俄(é)乌冲突影(yǐng)响，欧美地区成品油供需突然变(biàn)得紧张(zhāng)，油(yóu)品裂(liè)解(jiě)利润(rùn)非常(cháng)好，调(diào)油逻辑兴起(qǐ)。而今年的问题是欧美经济下(xià)行压力较大，油品需(xū)求(qiú)面临走(zǒu)弱(ruò)，从(cóng)盘面也(yě)可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月(yuè)以后，油品利润(rùn)却回(huí)落，并拖累形成(chéng)原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃调油(yóu)主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于(yú)俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情影响下美(měi)国炼厂大幅关(guān)停引起的辛烷(wán)需求无(wú)法(fǎ)匹配，从而导致(zhì)了(le)美亚套利窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃(tīng)运往美国，原料(liào)端紧(jǐn)缺助(zhù)推PTA价(jià)格的大幅(fú)走高。今(jīn)年(nián)看工厂(chǎng)对(duì)于调油行情有所准备，整体缺量(liàng)需(xū)求将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师(shī)隋斐(fěi)看来，二季度(dù)美(měi)国出行旺季下调油需求被赋予期待，然而有了去(qù)年二季(jì)度调油需求增(zēng)加下亚美套利利(lì)润可观的经验，部分工厂提(tí)前(qián)跟美(měi)国工厂签订了长约，今年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年韩(hán)国(guó)运往美国的芳烃出(chū)口(kǒu)量观察，整体1—3月出口量已达去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时(shí)，据了解，贸易商(shāng)今年与亚(yà)洲PX生产企(qǐ)业签订合同多采用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在窗口打开后及(jí)时(shí)变更流向。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油大概率仍将发生(shēng)，但是整体对(duì)于芳烃(tīng)价格的提(tí)振(zhèn)高(gāo)度将极大可能不如去(qù)年(nián)。”马俊逸(yì)称。精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德p>

　　“4月份(fèn)以来(lái)国际油价波动加(jiā)剧，近期原(yuán)油库存(cún)低位(wèi)回升，汽油裂解价差回落，亚(yà)洲甲苯调(diào)油优势下降，在对未(wèi)来需求(qiú)的不确定(dìng)和(hé)经(jīng)济可(kě)能(néng)衰退(tuì)的(de)背(bèi)景下调油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基本面来看，实(shí)则呈现边(biān)际走弱的迹象(xiàng)。

　　据隋斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前期流(liú)通货源紧(jǐn)张的(de)局面在恒力(lì)石(shí)化和嘉通能(néng)源两(liǎng)套年产能(néng)共(gòng)500万(wàn)吨新装置投产和下游消费走(zǒu)弱的影响(xiǎng)下逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装置(zhì)投产下北(běi)方低价(jià)货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品利(lì)润不(bù)佳，成(chéng)品库(kù)存偏高(gāo)的局面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯港(gǎng)口库存(cún)攀升(shēng)，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调油逻(luó)辑(jí)边际弱化，但是现在还没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)进入美国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月(yuè)下旬开始美国(guó)汽油消费走强，预(yù)计芳烃估值仍(réng)将保(bǎo)持高位，但是在当前衰退预期以及美(měi)联储(chǔ)加息背(bèi)景(jǐng)下(xià)，成(chéng)品(pǐn)油(yóu)消费(fèi)的成(chéng)色或较预期(qī)大(dà)打折扣，芳烃(tīng)前期相(xiāng)对原(yuán)油的价差高点已经看到，调油逻(luó)辑再继续大(dà)幅发(fā)酵的概率(lǜ)降(jiàng)低。”郑邮飞认为，后期(qī)芳烃系产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙烯(xī)或将回归自(zì)身的供需基本面。

　　“短期来看，随着主力合(hé)约(yuē)换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时(shí)间(jiān)下(xià)市场博(bó)弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上来看，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于(yú)大幅累库(kù)，成本端的(de)扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说(shuō)将更(gèng)加敏(mǐn)感。就苯(běn)乙(yǐ)烯而(ér)言(yán)，目前国(guó)内纯苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利之外(wài)其他下(xià)游盈(yíng)利性不佳(jiā)，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样(yàng)面临成品库存偏(piān)高和(hé)利(lì)润(rùn)不(bù)佳(jiā)的局面，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库压(yā)力，短期来看价(jià)格(gé)向上的(de)驱动(dòng)或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德