昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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