一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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