在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡m是什么意思性取向上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

m是什么意思性取向　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基m是什么意思性取向金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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