今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等(děng)。

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