周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fè维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次n)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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