编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒教师一年的工作日有多少天，一年有多少周来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念(niàn教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(d教师一年的工作日有多少天，一年有多少周āng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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