周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(j推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释īn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

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　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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