金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)500自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别0亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(di自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初(chū)发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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