财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(d为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思e)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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