财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通(tōn文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求g)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信(x文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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