近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎ利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗n)弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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