昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒ已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后u)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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