来源：海通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。今年(nián)以来(lái)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期。不过当(dāng)前经济恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足。所以，稳增长基调延续(xù)，短(duǎn)期政策不太可(kě)能转向收紧(jǐn)，但是(shì)面对高质量发展要(yào)求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩(kuò)大需(xū)求主要依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策(cè)方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然(rán)是重点任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克(kè)制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向好态(tài)势”。从一季度公布的数据(jù)看，确实好于去(qù)年四(sì)季度时的预期。但(dàn)随后会(huì)议也提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是，一季度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的(de)6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后(hòu)，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政(zhèng)策短期(qī)不会(huì)转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济(jì)持续回升(shēng)向好的关键所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求(qiú)，会(huì)议强调经(jīng)济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和去(qù)年(nián)经济(jì)工作(zuò)会议精神一(yī)致(zhì)。这(zhè)也意味(wèi)着稳(wěn)增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是(shì)统(tǒng)筹推(tuī)动“经济运(yùn)行持(chí)续好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化(huà)解”。

　　对于稳(wěn)增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要(yào)求“把发(fā)挥政策效力和(hé)激发经营主体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发市场化(huà)的力量去(qù)推动经济修复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量的(de)增长。所以(yǐ)会议指(zhǐ)出，要坚持(chí)“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同(tóng)发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要(yào)依法合规经营。要下决心(xīn)从(cóng)根(gēn)本上解决(jué)企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而(ér)言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提振信(xìn)心和预期、激(jī)发(fā)活力为主要手段，让经济自(zì)发的(de)内生修复(fù)。

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　　扩需(xū)求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资

　　会行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的议提出，积极(jí)的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策(cè)要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续(xù)了去年12月会议的表述。对(duì)于政策(cè)的要求，本次会议(yì)强调“形成扩大需(xū)求的(de)合力”，而去年12月会议(yì)的相关表述是(shì)“加强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求(qiú)是未(wèi)来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道(dào)增加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消费(fèi)环境(jìng)，促进文(wén)化旅(lǚ)游等服(fú)务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提到，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在(zài)更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外(wài)资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试(shì)验区和自由贸易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试(shì)。

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　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重实体(tǐ)经行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑(chēng)。我们(men)的理解是，产(chǎn)业政(zhèng)策的(de)重点是“实体(tǐ)经济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造”。会议(yì)指(zhǐ)出(chū)“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会跟上。此外，在互(hù)联网领域(yù)，要推动平(píng)台企业(yè)规范(fàn)健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方(fāng)政府(fǔ)债(zhài)务管理，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我们认为(wèi)，房(fáng)地产产业链、中小金融(róng)机构(gòu)的风险出清，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债(zhài)务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年最大的(de)不(bù)同(tóng)是(shì)疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他(tā)方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制。

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