A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时基建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日(rì)，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度(d画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ù)能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规(guī)模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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