A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)比较长的古诗词，比较长的古诗10句过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)比较长的古诗词，比较长的古诗10句strong>。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市比较长的古诗词，比较长的古诗10句值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报(bào)表示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列(liè)信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。