昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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