财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(j2l是多少斤 2l是多少kgì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能2l是多少斤 2l是多少kg、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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