随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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