一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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