钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月时间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未(wèi)来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常的(de)审(shěn)批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司(sī)外，核(hé)心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能(néng)如何(hé)消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域(yù)实(shí)现装车应(yīng)用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项目合(hé)作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单(dān)下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客户签订(dìng)了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳(yáng)明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三(sān)元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着技(jì)术不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给(gěi)到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重(zh哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读òng)庆市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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