作者(zhě)：于(yú)博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格(gé)续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面(miàn)，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也(yě)指向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需(xū)求逐步回暖，物(wù)价水平有望回归正常(cháng)水平(píng)，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖累(lèi)，4月(yuè)食(shí)品(pǐn)价格(gé)环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价(jià)格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核(hé)心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格(gé)续降(jiàng)，出行价晋m是山西哪里的车格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪产能充(chōng)足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需求带动(dòng)旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以(yǐ)及国内油价下(xià)降影响，交通工具(jù)及(jí)交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及国际(jì)大宗商品价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数(shù)的(de)影(yǐng)响，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生(shēng)活资料(liào)价(jià)格(gé)环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看(kàn)，国际(jì)原油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化学原料及制品相关行(xíng)业价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶炼、有色采(cǎi)选相关(guān)行业价格结束自(zì)去年底(dǐ)以晋m是山西哪里的车来的(de)强势(shì)表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)，应(yīng)当(dāng)理性看待物(wù)价数据，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来(lái)有所反弹(dàn)，意味着通缩压力(lì)正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。往前看，去年(nián)二、三季度(dù)受疫情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动(dòng)。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪(zhū)需求的回升，以及(jí)中央猪(zhū)肉收储工作的(de)开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)回归至(zhì)正(zhèng)常水平、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 晋m是山西哪里的车