今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才，中国内地(dì)经济的环(huán)比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才现一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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