“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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