在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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