随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗于不同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季(jì蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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