昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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